上市主体成“娱乐+”，上半年亏损2亿元的猫眼要“翻身”了 ...

世界有你更精彩

尘埃落定！9月3日，猫眼娱乐IPO招股书在港交所网站披露，王长田“希望猫眼尽快上市的愿望”终于要达成了！
据招股书显示，猫眼娱乐的上市主体于开曼群岛注册成立，公司英文名为“Entertainment Plus”，再译回中文则是“娱乐+”。从招股书的详细介绍来看，猫眼也早已不是一家简单的在线票务服务平台，其自诩一家“提供在线娱乐票务服务、娱乐内容服务、娱乐电商服务以及广告服务及其他，为中国提供创新互联网赋能娱乐服务的平台。“



只是，猫眼近些年虽然通过投资、并购等方式，大力拓展旗下业务种类，市场份额也实现了大幅提升，但至今仍没能摆脱作为在线票务平台起家，要继续砸钱抢占市场的窘境。为此，虽然上市就差临门一脚，但目前猫眼在营收不断增长的情况下，尚未实现盈利。
招股书显示，猫眼2018年上半年营收18.95亿元人民币，去年同期为9.31亿元人民币，同比增长103.5%；亏损为2.31亿元人民币。


猫眼8年奋斗史,从票务平台厮杀到追逐IPO

有关于猫眼上市的传闻由来已久，在2017年6月份上海电影节期间，光线传媒董事长王长田发表的“猫眼要实现独立上市”的言论，更是给这一传闻进行了官方盖章。但猫眼的上市之路走得并不容易。

众所周知，猫眼的前身是美团电影，最早只是美团于2012年2月在娱乐部门开展的在线电影票务业务，大众对其的认知也仅停留在“电影票团购”；

随后2013年，美团电影才正式更名猫眼电影，并推出具有在线座位选择功能的猫眼App；

2014年，猫眼推出基于互联网的娱乐内容服务；

直到 2015年，猫眼才成立独立法人实体天津猫眼微影，推出专业版App，并于2016年才从美团完全剥离。

而猫眼从建立到独立的这几年，也是中国在线票务平台从诞生到进入市场竞争“白热化”的时期。腾讯系的微影时代、阿里旗下的淘宝电影（后更名淘票票）以及百度糯米等先后入局，中国的在线票务网站一度超过40家。



在愈演愈烈的市场竞争下，中国在线票务网站同所有的互联网行业一样，掀起了激烈的票补大战，在倒闭、并购之后，幸存者成为了个位数。等到猫眼完全独立的2016年，在线票务平台的格局基本已定：

4月12日，猫眼从美团剥离，并获得美团亿元级以上的A轮融资，之后5月27日，猫眼引入新股东光线传媒，估值约为83.33亿元人民币；

4月26日，微影时代宣布完成C+轮融资，加上C轮，两次融资总额已达45亿元，公司估值20亿美元（约合人民币131亿元）；

5月15日，阿里影业宣布公司旗下的淘宝电影更名“淘票票”，且获得17亿元人民币的A轮融资，融资后整体估值达到137亿元；

5月17日，有媒体爆料，百度糯米影业已于年初启动了A轮融资计划，号称融资规模超越同行。

不过，在线票务平台的竞争并未就此结束。据第一财经商业数据中心发布的《2017年春节档在线票务平台数据》得知，猫眼电影以33%的市场份额占据春节档第一位，淘票票份额接近30%位列第二，微影时代旗下的娱票儿下滑至16%排在第三，而仅占6%的百度糯米不出意料的慢慢从BAT竞争格局中退出。值得一提的是，就在今年5月份爱奇艺已经证实，百度糯米影业已经“卖身“爱奇艺，不复昔日的“风光”。




在线票务平台进入“三足鼎立”的阶段。据易观发布的《2017年暑期档电影市场观察报告》显示，淘票票、猫眼电影、娱票儿的市场份额分别为30.94%、29.72%、21.84%， 或许是为了对抗强势崛起的淘票票，早有合并念头的猫眼和微影时代于2017年9月份宣布实现战略合作，共同组建新公司“猫眼微影”，并以猫眼为主体合作双方相关业务。随后11月，经猫眼电影确认，获得腾讯10亿元融资，当时估值超过200亿元。
据招股书显示，目前猫眼的股东情况为，光线及其关联方为第一大股东，持股比例为48.80%；腾讯持股比例为16.27%；美团为8.56%。



图片来源：腾讯科技、数可视联合出品
但对于猫眼来说，通过与微影时代和腾讯的战略合作，除了纳入腾讯这一股东，成功跻身“BAT系”，最大的收获还是拥有了微信微影钱包及QQ钱包的少数几个专用入口之一，并且是其中唯一的电影、现场演出体育赛事入口。通过这些可观的流量入口资源的加持，猫眼的市场份额进一步扩大。
据猫眼招股书显示，2018年上半年，猫眼平均月度活跃用户达1.335亿，“根据艾瑞咨询报告，按2018年上半年电影票务交易总额计，猫眼是中国最大的在线电影票务平台，市场份额60.9%。而第二及第三大参与者的市场份额分别为33.9%及2.7%。”不出意外的话，这里的第二参与者应该是淘票票。




业绩连年亏损，强势的发行业务也没能帮猫眼“扭亏”？

值得注意的是，不管是现居第一的猫眼，还是位居第二的淘票票，很早都确立了“不只做票务平台”的目标。在于电影产业链末端，却离观众最近的电影交易入口获得优势后，猫眼和淘票票都开始寻找新的业务增长点，并向产业链上游业务的延伸。
早在2016年，引入光线传媒作为战略投资人后，猫眼便开始担任电影的主控发行方。据招股书显示，截至2018年上半年，猫眼提供娱乐内容服务的电影约占中国综合票房的90%；按截至2018年6月30日止18个月的综合票房计，猫眼已经成为中国排名第一的国产电影主控发行方。



不管是今年的《我不是药神》、《后来的我们》、《邪不压正》，还是去年的《前任3:再见前任》、《羞羞的铁拳》都有猫眼的身影。要说猫眼的眼光还是不错的，虽然《后来的我们》风波不断，引来诸多质疑，还是押中了《驴得水》、《天才枪手》、《我不是药神》等高口碑电影。






但有趣的是，为了获取更多的资源，猫眼在今年以9.53亿元投资入股了欢喜传媒。而据知情人士爆料，猫眼并未直接参与《我不是药神》的出品和发行中，最大的可能是因入股了欢喜传媒，才“理直气壮”的跻身该片的联合出品方中，有“蹭热度”的嫌疑。



除了欢喜传媒外，猫眼在招股书中披露，目前还正在就可能收购一家主要从事在线视频业务的公司进行商议，这公司未经审核的管理账目显示，其截至2017年12月31日止年度总收入及税前亏损分别约为2400万元及170万元。
此外，除了电影发行，猫眼还提供电视剧、综艺的制作、宣传和发行等内容服务，以及娱乐票务、衍生品和卖品预售等娱乐消费产品及服务。或许是因为业务上的“多面开花”，猫眼近年营收增长较为明显。据招股书显示，其2015年、2016年、2017年、2018年1-6月的营收分别为5.97亿元、13.77亿元、25.48亿元、18.95亿元。
但遗憾的是，虽然运营亏损逐步缩小，但猫眼依旧未实现盈利，2015年、2016年、2017年、2018年1-6月的亏损分别为12.97亿元、5.08亿元、7610万元、2.31亿元。



其中，2018年上半年，猫眼的在线娱乐票务服务营收11.48亿元，娱乐内容服务营收5.61亿元，娱乐电商服务营收0.98亿元，广告服务及其他营收0.88亿元。虽然业务不断扩展，但在线娱乐票务服务依旧为猫眼的主要营收来源。






“立身之本”屡遭质疑，上市才是“征途”的开始！

值得一提的是，猫眼的多项业务的扩展都离不开用户基础和数据。目前猫眼数据提供的想看指数、用户评分和评论体系以及票房预测等，已然成为观众选择想看影片，以及业内人士分析影片的重要依据。
与此同时，猫眼也在根据自己的庞大的数据库，为电影制作方的立项、制作、宣发等提供数据支持，或者自己直接投入其中。但目前已涉足电影各个产业链（艺人、出品方、发行方、影院等）的猫眼也引来了不少质疑，“既当运动员又当裁判”的话，真能在市场竞争上做到公平公正么？



今年5月份，《后来的我们》发生大规模的“退票”事件，并且集中在猫眼平台，为此猫眼一时间成为众矢之的。因为是《后来的我们》的出品方，猫眼虽然连发布两则声明，表示“被恶意刷票退票38万张，涉及票房1300万元”、“46%退票中，有部分疑似黄牛所为”等，但并没能打破大众的诸多疑云，之后不得不召开了一场媒体公开恳谈会，对外界的疑点一一作出回应。
其中，作为票务平台，猫眼该不该参与出品和发行？猫眼娱乐COO康利认为，“大家在各自利用自己的一些能力和优势，去进行自主的合乎法律法规的业务发展，我觉得是存在的、正常的。”不过在目前电影市场规模最大的美国，确实存在艺人经纪不能参与制作，院线公司不能做发行和制作。
不过，好在《后来的我们》的退票事件带给猫眼们很大的警惕。自今年5月3日，猫眼公布了退票功能，包括从2017年过去一整年开始的单片、单日退票率的公开透明数据，而同期淘票票也公布了相关退票查询功能。


（注：《后来的我们》退票数据，数据来源猫眼专业版App）

介于科技的发展，消费升级和日益增长的消费能力，以及娱乐内容数量和质量的提升，中国娱乐市场的规模于2017年达12830亿元人民币，成为仅次于美国的世界第二大市场。且根据艾瑞咨询报告，中国的娱乐市场将持续增长，并于2012年增至32175亿元人民币，相当于自2017年起按复合年增长率20.2%增长，远超行业的全球增长。
在此情况下，猫眼、淘票票等在线票务平台起家的公司，想朝娱乐产业的上下游发展，无疑是很好的机会。尤其是猫眼，眼看就要圆了多年的上市梦。但如同今年上市的爱奇艺、B站、虎牙……一般，对于猫眼而言，上市并不是结束，而是开始。
欢迎订阅“首席娱乐官”，点关注不迷路