“艺人管理第一股”乐华娱乐暂缓上市，知情人士称由于估值不 ...

鱼米之香

9月1日外媒消息，由于投资者的意向未达到其估值预期，乐华娱乐已暂停香港首次公开募股(IPO)。这家艺人管理公司因手握中国当红明星王一博的经纪合约而闻名。
接近乐华娱乐管理层的相关人士证实了这一消息。该消息人士表示，面对全球性通货膨胀反噬经济及疫情多发散发等因素影响，资本市场持续低迷，加之恒指持续下挫、新股大量破发，乐华娱乐经过慎重考虑，决定暂缓本次港股的IPO。
“这一决定得到了包括字节、阿里、CMC 等原始股东的支持，后续安排视市场情况确定。”该消息人士透露，如果市况较好，则乐华娱乐的IPO重启会在数个月后。
根据此前的规划，乐华娱乐于2022年8月24日至31日招股，并将于9月7日正式登陆港交所。据此前媒体报道，乐华娱乐IPO估值拟定在70亿港元左右，静态市盈率仅有14.42倍。
选择暂缓发行的并不只是乐华娱乐一家，此前不少其他市场热门公司均因市场行情进入冰点而暂缓IPO进程。
今年以来，香港新股市场遇冷，无论在新股数量、募资规模还是申购倍数上，都与去年同期难以相较。
数据显示，2022年前7个月在香港挂牌的新上市公司的共43家，较2021年的 66家减少23家；共募资380.40亿，较2021年同期的2552.09亿减少85.09%，其正经历着自2003年同期以来的最低数字。
在如此的行情下，新股破发成为常态。以今年前7个月上市的新股为例，迄今平均跌幅已超过10%；仅今年7月，16只新股中就有14只跌破发行价，破发率达87%，每只新股平均跌幅达6.4%。
该消息人士表示，在国际配售中，乐华娱乐就估值定价没能与投资人达成一致，由于乐华上市的首要目的是为了提升品牌影响力、为了回馈广大支持乐华发展的股东，加上公司本身经营情况良好，拥有强劲的现金流，并不是因为缺钱而上市。恰是没有必须上市的压力，公司才能决定放弃在市场情绪处于最差的情况下强行发行，更加从容地应对当前整个资本市场的情绪低谷。最终本着对市场各中介负责、也对投资人负责的考虑，经咨询联席全球协调人后，公司选择推迟发行。
上述消息人士坦言，倘是乐华娱乐此时上市，则估值和融资难免会大打折扣。“公司本着对投资人负责的态度，亦不想上市后出现破发情形”，故此方决定暂缓并自主选择发行窗口。
根据流程，暂缓IPO之后，乐华娱乐下一步将退回香港公开发售申请股款。预计乐华娱乐将刊发暂停上市的相关公告。
上述消息人士表示，在这段时间乐华娱乐将在各方面为上市后股价的良好表现做好充足的准备工作；更在三个互补业务板块（即艺人管理、音乐IP制作及运营以及泛娱乐业务）上持续发力，亦努力将虚拟艺人等泛娱乐业务发展成了乐华营收的第二条增长曲线，为重启IPO及后市表现交出更亮眼答卷。
在其看来，对照韩国第一大娱乐公司HYBE、全球第一大经纪公司奋进集团（http://EDU.US）——两者市盈均在30倍以上，纵使是柠萌影亦有122倍（截止9月1日午盘），目前乐华娱乐估值是被低估的。待市场信心恢复，乐华娱乐重启上市进程，哪怕是按照20倍左右的估值上市亦是合理，届时机构及散户的投资人均可以分享乐华娱乐的成长收益。
现如今的乐华严重依赖艺人管理业务。招股书显示，公司2019-2021年年总收入分别为人民币6.31亿元、9.22亿元以及12.90亿元。按照业务划分，其中约80-90%以上收入来源于艺人管理；5-15%为音乐IP制作及运营；2%-5%为泛娱乐业务（虚拟艺人、综艺节目、艺人相关衍生品）。
其中，王一博的贡献较大。2019年耽改剧《陈情令》爆火，王一博成为了娱乐圈“顶流”，乐华的营收也水涨船高。2021年，公司净利润为3.94亿元，是2019年的近三倍。相关人士表示，乐华在招股书中将王一博列为供应商B。乐华在2019年向B供应商支出了3227万的采购额，这一数字在2020年、2021年一路飞涨至1.33亿、3.02亿，分别占到了总营业成本的31.1%和43.9%。
乐华娱乐CEO杜华表示，此次上市募集资金将主要用于艺人管理，也会有部分投入在包括虚拟艺人在内的泛娱乐业务板块。
据沙利文（Frost & Sullivan 咨询公司）以2021年艺人管理收入计算，乐华娱乐为中国艺人管理公司中排名第一。
截至招股书最后实际可行日期，乐华娱乐集团旗下有韩庚、王一博、孟美岐、范丞丞、黄明昊、吴宣仪、朱正延等66名签约艺人及71名参加公司训练生计划的训练生。
资料显示，乐华娱乐本次上市前的股权架构中，华人文化全资子公司CMC Sports以及阿里巴巴集团的全资子公司Interform Construction各持有公司14.25%股份，量子跃动（字节跳动关联公司）持股4.74%。
值得注意的是，招股书显示，乐华娱乐近三年的利润分别为人民币1.19亿元、2.92亿元以及3.35亿元，而乐华娱乐先后两次在2020年10月与2022年3月向股东派息2亿元与4亿元，也就是说，公司在这尚未成功的上市之前已经将近两年利润几乎分派殆尽。