中国体育发展趋势与投资机会

崔文源

核心看点
行业驱动力：
　　①从需求端看：国内第四消费社会特征初显，单身人口增多引导消费偏向于个人成长与自我实现，体育用品与运动设施方面的消费支出将保持增长。
　　②从政策端看：在“十四五’’政策驱动下，全民健身公共服务体系将加速完善，推动中国体育产业向好发展。
　　③中国体育产业规模预计将在未来保持增长，到2025年产业规模将达到50,000亿元，20-25年年均复合增长率为达到12.8%，其中，体育装备制造与体育内容服务等行业将迎来快速增长期。
产业链：
　　体育产业三大核心赛道包括运动装备、体育场地以及体育赛事。运动装备市场品牌分化明显，李宁、安踏等头部品牌持续投资智能化建设，优化运营效率，市场竞争力持续增强。体育场地目前投资以政府为主，吸引私人资本推进市场化运营，兼以科技助力场馆智慧化升级，有望提高场馆经济效益。体育赛事传统运营模式依靠转播版权收入，互联网入局有望推动运营场景分工精细化、促进体娱融合丰富消费体验、拓宽产业收入结构。
　　①中国体育产业投融资活动从19年开始回暖，体育细分赛道投资热度分化明显，健身、瑜伽等21年以来成为投资热门。
　　②消费升级需求拉动投资，资本聚集助推产业发展，优质运动装备标的业绩估值“戴维斯双击”。
发展困境：
　　①体育消费与居民收入挂钩，区域发展不平衡。
　　②体育机构专业化程度不足，面临投资运作市场化程度不足、体育场馆利用率较低、体育馆设备老化等问题。
　　③人才培养与激励机制尚不健全，体育人才供给存在百万缺口。
体育产业与科技分析：
　　①体育运动装备方面：消费者购买力增强，20年中国智能可穿戴设备出货量已达1.07亿台，行业发展前景可观。
　　②健康管理方面：民众体育意识增强，健康管理类APP功能日渐丰富，用户规模持续增加。
中美体育产业对比分析：
　　中国体育产业发展基础较为薄弱，2019年中国人均体育产业产值仅为2，094元，体育产业总产值占GDP比重为1.14%，数据上接近美国1980s~90s水平，当时美国发布系列体育强国战略，促进体育产业全面发展。经国家体育总局测算，到2035年中国体育产业总量占GDP的比重将达到4%左右，将成为国民经济发展的支柱性产业。
中国体育产业企业案例分析：
　　①体育装备提供商：李宁采取“单品牌、多品类、多渠道”的发展策略，聚焦核心品类；安踏则发展多线品牌以充分吸引不同细分市场消费者。
　　②健康管理平台：Keep是移动健身工具类产品的行业龙头，主营健身课程服务以及自营运动产品商城的电商业务，累计用户已达3亿。
　　③器械类企业：营销网络全球布局助力舒华体育形成渠道优势，经营表现远超同业。
　　④体育版权运营、运动游乐场运营：当代文体依托自身诸多顶级赛事版权，在体育版权、体育营销领域优势显著。华立科技探索运动与室内游乐园结合的新业态，有望引领新的运动潮流。

流氓超人

无论美国，还是中国，客观说没有真实的“体育产业”。美国与中国的体育产业本身没有体育产业化的资源元素与产业化发展的构成。围绕着运动赛事和工业流水线形成的运动赛事商业模式和运动装备消费，其真实性体育产业发展的资源性还需要发展与完整性。“体育产业”-相关资源与技术和产业化发展形态。“运动产业”-相关资源与技术和产业化发展形态。“互联网体育产业”-相关资源与技术和产业化发展形态。